12月7日消息；銅價在經歷連續半個月的強勢上漲后，高位獲利了結盤逐步增多，短期高位波動或加劇，不排除回落的可能。但由于內外利好因素積聚，銅價仍處于上行趨勢中。

11月中旬以來銅價強勢上行，滬銅打破長達4個月的振蕩格局，并相繼突破多個阻力位，創下近7年新高。伴隨高位獲利了結盤逐步增多，銅價短期或呈現寬幅振蕩走勢，但由于疫苗研發頻傳利好消息、美國大選落地、我國經濟持續向好以及海外消費有望回升，銅價上行趨勢尚未結束。

海外經濟復蘇預期強化

近期疫苗研發頻傳利好消息，目前已有多款疫苗宣布有效性高達90%以上，世衛組織預計年底前將有多款疫苗問世，且英國、俄羅斯均計劃近期接種疫苗，不僅令市場對海外疫情的憂慮大大降低，且對明年全球經濟復蘇及通脹回升預期較重。

受益于經濟復蘇及通脹回升的有色板塊集體走強，不過疫苗量產并廣泛應用仍需時日，伴隨銅價顯著走強，疫苗的利多影響已充分消化。美國大選塵埃落定，全球****的自貿協定簽署，政治及貿易不確定性降低，令市場風險偏好高漲。美國兩黨在大選后****重啟財政刺激談判，新一輪財政法案有望在年底前達成。美國延續寬松的貨幣政策，財政刺激措施有望加碼，將令美元延續弱勢格局，對有色金屬提供有力支持。另外，我國10月官方及財新制造業PMI均超出預期，并創下階段性新高，經濟經濟呈現加速回升跡象。

銅精礦加工費維持低位

目前智利單日新增確診病例基本持穩于1000多人的水平，且智利在防疫與生產活動間取得良好平衡，礦業生產活動未受到明顯影響，1—9月智利銅產量微增0.4%至426萬噸。秘魯單日新增確診病例持穩在2000人左右，疫情對海外銅礦生產影響顯著減弱，但恢復相對緩慢。1—9月秘魯銅產量為151.38萬噸，累計同比下降16.6%，約30萬噸。9月當月銅產量為17.18萬噸，環比下降11.4%，同比下降15.7%。在銅礦產量未見明顯回升背景下，銅精礦現貨加工費TC自7月中以來持續位于50美元/噸下方，嚴重擠壓冶煉廠利潤。不過，在年末沖刺高排產下，預計11月、12月我國電解銅產量將維持在82萬噸高位。

年底消費較為樂觀

11月銅材加工企業反映訂單改善，精銅制桿、銅管企業開工率環比、同比均有不同程度地回升，SMM估計11月我國銅材加工企業平均開工率為74.91%，環比增長1.67個百分點，同比增長3.2個百分點。終端消費領域，汽車行業延續強勁狀態，乘聯會預計11月汽車日均零售環比增3%，同比增長5%。家電出口保持旺盛，空調產銷好于季節性表現，10月產銷累計同比降幅繼續收窄。四季度電力訂單保持低增速。在三道紅線壓力下，房企有望“以價換量”加速四季度房屋銷售及竣工。不過，再生銅及再生黃銅標準已于11月開始實施，后續廢銅進口量預計將出現回升，疊加高銅價推升精廢價差，廢銅替代效應料增強，抑制精銅消費。

下游消費總體好于市場預期，國內庫存持續回落，上期所銅庫存目前不足10萬噸，現貨升水維持高位。目前保稅區庫存處在40萬噸的高位，帶動全球顯現庫存較去年同期高出17萬噸左右。當前電解銅進口窗口打開，后續報關量料增多，保稅區庫存有望結束漲勢甚至轉向回落。

綜上所述，銅價在經歷連續半個月的強勢上漲后，高位獲利了結盤逐步增多，后市進一步上行阻力加大，短期高位波動或加劇，不排除回落的可能。但由于新冠疫苗接種在即，美國財政刺激談判向前推進以及我國消費好于預期，銅價仍處于上行趨勢中，滬銅在突破56000元/噸阻力位后，有望向60000元/噸一線試探，能否突破仍需關注后續海外消費的釋放情況。（來源：期貨日報）