2018年冬儲之后鋼價下跌15%，原因在于冬儲期間高產量疊加較高的冬儲情緒，無縫方管廠家庫存累積量較大，節后復工滯后，大量庫存導致貿易商產生恐慌性拋盤。

　　根據我們的模型，測算節后庫存高點為2011萬噸，介于2016年與2017年之間。在基建投資回升的情況下，需求韌性將延續到今年上半年，預計3月庫存去化速率將達到43.5萬噸/周，顯著快于2018年同期，與2017年同期的去化速度相當。在冬儲庫存總量較低而去化速度較快的情況下，鋼價有望繼續上漲。

　　節后鋼價將出現階段性反彈，但4月后面臨向下壓力。假設春節后采暖季限產結束，周產量在4月恢復到1010萬噸的峰值，同時考慮到地產新開工韌性較強，預計3-6月合計采購水平較去年同期增長1.2%，則庫存同比增速將在4月初出現回升，屆時鋼價將面臨向下壓力。