無縫方管產業轉型升級基金的積極探索

　　2017年12月，內蒙古自治區主席辦公會決定設立自治區產業轉型升級基金，2018年初，自治區通過公開招標程序選定雷石作為基金的管理人，2019年10月23日，內蒙古自治區無縫方管產業轉型升級基金正式封閉，總規模300億，首期規模50億。內蒙古自治區國資委設立產業轉型升級基金推動區內無縫方管產業技術改革轉型的運動，給出了一個各方面都認可的范本。

　　這個范本的價值在于：新的資本運作模式。政府原來以引導基金主流運作模式中（政府出錢，并不參與后續的資金操作細節管理）轉變為基金管理人的引入模式（自治區政府采取招投標的管理模式，國資委并不參與）。在經過招投標程序之后，中標的市場化投資機構雷石投資與引導基金發起方內蒙古國資運營公司共同作為基金管理人，雷石投資負責用市場化手段運營自治區的這筆資金，國資運營公司則作為監管方確認過程合法合規。這種國資和市場化機構合作，共同管理基金的模式，在國內政府引導基金中尚屬先例。在這種****監管，市場運作的模式下，錢不僅僅提供給企業，還需要指導企業怎么用，如何改變自己，對資金的去向負責，讓企業學會適應金融資本對資金精細管理的規范，從內部增強其自身競爭力。

　　“放水引魚”的運作手法經受住現實考驗。國資委出資建立的轉型升級基金共計50億元，通過市場化運作，吸引金融機構和社會資本配資，終將形成300億元基金規模。在2018年初，隨著《資管新規》出臺，在原有資金募集模式大多被卡斷的情形下，雷石投資作為基金管理人轉換思路，改變以往企業通過自治區額外擔保才能獲得資金援助的傳統做法，以市場化的方式，由基金管理人主持的市場化機構公開募資，按照金融運作規則全程監控資本流動，使資金使用安全透明，保護投資方未來收益優先權，一切都按照現代化金融市場規則運營。這種做法在新規下合法有效撬動了市場外部資金，達成鯰魚激活鯉魚群的活力效應。從而也打開了合法有效將資本導入有價值企業的通道。