華泰期貨：限產重回大眾視野，遠期悲觀有所修復

  觀點：根據唐山地區的重污染天氣應急方案，未通過超低排放驗收的燒結機、豎爐停產至月底，未嚴格執行錯峰生產的高爐在13日之前停產到位，今日需關注這部分停限產是否執行。宏觀方面，11月新增人民幣貸款及社會融資規模均超預期，對經濟的悲觀擔憂消退，遠期貼水有所修復。利好因素疊加，短期無縫方管價有望止跌反彈保持強勢。策略：短期謹慎看多。風險：產量過大、限產政策變化、下游需求大幅下跌

  中信期貨：現貨延續弱勢，環保預期有所提振，鋼價底部震蕩。主要城市各無縫方管材現貨價格整體下跌。跌 30 至 3830 元/噸，折合盤面 3948 元/噸。上海熱卷跌 10 至 3680 元/噸。唐山鋼坯維持 3280 元/噸。唐山市要求，緊緊抓住今年年底前 20 天左右時間，通過提級減排措施、強化管控要求、****限度減少污染物排放，有效實現重污染天氣削峰降級，確保完成 2018 年省達空氣質量改善年度目標。據大漢物流統計，中西南地區建材社會庫存 289.6 萬噸，環比下降 3.02%，降幅收窄 2.8%，鋼廠庫存上升 1.7%。

  邏輯：各地現貨價格繼續下跌，成交依舊低迷。隨著全國逐步入冬，終端需求繼續季節性走弱，難以支撐價格有效反彈。唐山新印發文件要求提升減排措施，環保限產短期內有邊際收緊的預期，對情緒有所提振，鋼價延續底部震蕩走勢。操作建議：區間操作風險因素：環保限產不及預期(下行風險)、庫存加速下行(上行風險)